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食品饮料行业积极推荐一季报预计有良好表现

2019-10-09 16:00:12来源:励志吧0次阅读

食品饮料行业:积极推荐一季报预计有良好表现

市场整体维持震荡格局,风险偏好持续下降,我们认为4 月行情主要围绕一季报展开,积极推荐一季报预计有良好表现、估值具备安全边际的品种,重点推荐:双汇发展、伊利股份、贵州茅台、海天味业,目标价分别为:55.5元、50.0 元、212.0 元、80.0 元。

推荐买入双汇发展:1)预计一季度收入净利润增速30%以上,猪肉、鸡肉等原材料成本下降明显(同比-15%),肉制品、屠宰单位利润同比较大幅度提升,公司在低价期继续加大库存储备,二季度肉制品新品有望放量,中报保持高增长的确定性较高; 2)优秀的消费品龙头企业,具有良好的商业模式,以及穿越成本价格波动周期的长期稳定盈利的能力,14 年是双汇发展管理团队的冲刺年,既承载着为双汇国际融资作贡献的任务,也是股权激励考核的最后一年,管理层动力充足;3)公司目前股价对应2014 年P/E 仅为18 倍,预计其控股母公司万洲国际港股发行估值区间20 倍左右,双汇发展盈利能力高于万洲国际,综合考虑,双汇发展合理估值为25 倍(2014 年),目标价55.5 元。

继续战略性看好被低估的伊利股份:1) 原奶价格连续五周企稳,回落趋势明显,行业去年下半年集体提价,即将进入利润高弹性增长的拐点;2)跟踪液态奶的销售情况来看,1、2 月份龙头企业的销售收入同比增速达到两位数以上的较高增长,其中量的贡献非常明显,伊利将继续在今年加大高端品的比例,下半年的毛利率提升更为明显;3)今年是奶粉行业政策的落地年,伊利的奶粉业务基数较低,利润弹性较大,今年有望加速增长;4)港股蒙牛目前股价对应2014P/E 为28 倍,综合实力领先的伊利股份目前仅为20 倍左右,建议积极配置低估的龙头伊利股份;伊利股份一季度液态奶补货积极,奶粉业务恢复较快,公司控费用态度明显,去年一季度费用率基数较高,预计今年一季度销售费用率有望下降2~3 个点,预计一季度收入增速15%左右,净利润增速38%左右。

白酒板块:一季报有压力,茅台最安全。1)受整风运动影响,高端白酒的公务需求受影响。从报表层面,几大名酒中茅台于去年二季度开始体现,五粮液于三季报开始体现,而洋河则于四季度开始集中体现。整体看去年一季度业绩基数较高。我们判断白酒板块一季度业绩仍然有压力,其中茅台由于一季度动销良好及去年2.5 亿左右的罚款,预计是白酒中为数不多的一季度正增长的公司。2)调整纵深化,基本面逐步改善。尽管一季度业绩增速不佳,但是我们认为有以下两个积极变化:超高端白酒一批价稳住,目前茅台一批价稳定在 的区间,五粮液在糖酒会中提出模糊返点的稳价策略后,预计一批价也能逐步稳定。其次是终端动销情况良好,茅台经销商大部分执行到6 月计划,五粮液的社会库存也大幅下降。因此我们认为白酒一季报有压力,全年不悲观,建议目前配置最安全的茅台。

调味品板块:一季度为调味品传统旺季, 月份调味行业整体增长14.11%,其中酱醋调味品增长14.23%。龙头海天味业采用年底前预付春节订单货款的预收款政策,一季度销售情况较好(13 年报预付款17 亿元,而12 年底预付款16 亿元,且13 年春节还比14 年晚了半个月),预计净利润同比增长25%;中炬高新及恒顺醋业去年一季报基数较低,预计净利率同比增速较高(37%和90%)。4 月份进入调味品消费淡季,建议坚守竞争优势明显的龙头海天味业、走中高端差异化路线的中炬高新,此外,恒顺醋业3 月开始部分产品提价,预计5 月份会大面积提价5%-10%,营销方面的逐渐改善值得关注。

食品饮料重点个股一季报每股收益及增速前瞻:伊利股份0.33 元,同比增长38%;双汇发展0.62 元,同比增长35%;贵州茅台3.88 元,同比增长12%;洋河股份1.79 元,同比下滑18%;海天味业0.70 元,同比增长25%;中炬高新0.07 元,同比增长37%;承德露露0.48 元,同比增长5%;恒顺醋业0.04元,同比增长90%;汤臣倍健0.50 元,同比增长40%;五粮液0.78 元,同比下滑18%;涪陵榨菜0.23 元,同比增长15%;三全食品0.14 元,同比增长5%。

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