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国信证券:人民币升值会改变市场趋势吗

2019-12-02 18:41:25来源:励志吧0次阅读

国信证券:人民币升值会改变市场趋势吗 2010-09-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

人民币升值会改变市场趋势吗一周回顾:A股略调本周A股略调,受到长假的影响,仅有的两个交易日影响,交易清淡。截止周五,上证指数和沪深300涨幅分别为-0.3%和-0.1%。

本币温和升值不会改变市场趋势本币升值与股市的关系,从大幅升值和温和升值来看。在本币大幅升值后,股市出现大牛市的情形。如06年和07年,人民币升值下股市演绎了一波大牛市行情。

在海外的经济体如韩国(1985年10月到1989年4月)、台湾(85年12月-90年1月)、日本(1985-1989年)都经过类似的时期,本币升值下股市大牛。随后的比较温和升值阶段,就不一定会出现股市上涨的结论,两者的必然性没有上述大牛市阶段强。从比较来看,有时本币升值,股市还出现调整。大幅升值阶段,币值升值主要是给金融和地产等权重股带来机会,如06年和07年,人民币升值中,最受益的是金融地产板块。

对于人民币汇率的看法维持温和升值的观点。正如6月21日在《关注人民币汇率弹性增强背后的因素》中认为,2010年升值幅度极有可能在3%左右,从中长期的角度来看,人民币升值还有一定空间。人民币对美元中间价最近连续上涨9个交易日,并再次创出2005年以来的新高,涨幅达1%,最近美国众议院批准了针对中国汇率问题的法案,因此人民币升值压力依然存在。

但是目前金融和地产板块的利空因素依然存在,如银行的扩容和逆周期监管带来的盈利压缩、证券的佣金市场化竞争、地产调控的预期依然存在,这不同于06-07年的情形。另一方面,依然关注人民币升值下的板块的影响,尤其是以美元计值的负债项的航空和造纸等板块,人民币升值对此带来利好。

关于资金面的看法,我们依然维持上周的观点。警惕季末资金面的压力,主要体现在银行间市场。这种压力一是来自于季度末考核的压力。另外一个是来自于一级市场的扩容压力,比如最近加速的大盘股的发行。两者相互推动了短期资金面的压力。但是资金面的压力还不能与6月等同。

短期震荡对于短期市场的判断是,建议投资者控制好仓位,在趋势上短期相对谨慎一点。

短期建议投资者:(1)关注与十二规划如医药流通领域、物流以及软件的发展规划行业。(2)人民币升值相关的板块如航空和造纸等。(3)关注部分化工品和有色等大宗商品价格涨价带来的投资机会,如通胀高度相关的行业如农业、农化以及有色金属等。从中期的角度依然关注景气度较高的投资品行业板块如机械等。

市场风险提示需要提示投资者的是,关注季末银行考核对市场的影响。

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