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金融:单月业绩大幅下滑 政策面支撑下券商股配置价值凸显

2019-10-09 13:54:11来源:励志吧0次阅读

金融:单月业绩大幅下滑 政策面支撑下券商股配置价值凸显 2018-11-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

10月券商业绩环比-58%,同比-67%。已披露 7家券商净利润24.74亿元。

行情持续低迷拖累业绩大幅下滑。10月份券商总体业绩表现大幅下滑,四季度业绩承压明显。科创板等利好政策相继出台,券商股配臵价值凸显。推荐业绩大幅领先同时享有政策红利的龙头券商股中信证券、华泰证券。

10月券商业绩环比-58%,同比-67%。已披露 7家券商10月营收合计104.16亿,环比下滑 9%,可比口径同比下滑47%;净利润24.74亿元,环比下滑58%,可比口径同比下降67%;华泰、中信、国泰君安10月净利润位列前三,安信、第一创业、东吴10月净利润环比增速排名前三。

行情持续低迷拖累业绩大幅下滑。10月市场普遍下跌,上证综指下跌8.29%,深证成指下跌10.9 %,创业板指下跌9.62%,中小板指下跌1 .06%;债市表现稳定,中证全债指上涨1.02%,自营业务受10月份行情下滑的拖累表现预计不佳。股基日均成交额环比上涨9.79%至 , 01亿元,经纪业务收入预计略有改善。两融余额较9月末下降6. 8%至7,702亿元,利息收入或受到影响;股票承销250亿元,环比下降4 .64%,债券承销5, 4 亿元,环比减少2 .0 %,投行业务承压严重,预计投行收入环比下滑显著。

10月份券商总体业绩表现环比与同比均大幅下滑,四季度业绩承压明显。

科创板等利好政策相继出台,券商股配臵价值凸显。截至2018年三季度末,公募基金持有券商股市值186.47亿元,占总持仓比重1.99%,仍然大幅低配。随着监管层集中出台了一系列针对股质风险的举措,股质风险有所缓解,券商估值有所回升,截至2018年10月末,证券行业平均PB1.26倍,大券商平均PB1.19倍,仍然处于历史底部。近日,在进博会上, 总书记提出将在上交所设立科创板并试行注册制,对于券商的投行业务将带来业绩增量。在政策的支撑下,券商估值短期内见底,具有较高的安全边际,同时强Beta属性又使得券商股在反弹时具备较强的动力,进可攻退可守,因此可以取得可靠的相对收益,配臵价值凸显。推荐业绩大幅领先同时享有政策红利的龙券商股中信证券、华泰证券。

本月回顾行情:本月市场指数普遍下跌,只有证券行业上涨。其中,沪深 00下跌8.29%,创业板指下跌9.62%,证券行业上涨 .01%,保险行业下跌6.77%,互联网金融下跌8. 6%。

经纪:本月市场股基日均成交量 , 01亿元,环比上月上涨9.79%;新增投资者数量75.4 万人,日均换手率2.15%。

信用:本月市场股票质押参考市值44,267亿元,环比上月下滑9.79%;两融余额7,702亿元,环比上月下跌6. 8%。

承销:本月股票承销金额250亿元,债券承销金额5, 4 亿元,证监会IPO核准通过5家。

风险提示:

政策出台与国际环境对行业的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响;市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。

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