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三爱富600636下游需求增速放缓氟化工世界和平

2020-02-15 01:27:20来源:励志吧0次阅读

三爱富(600636):下游需求增速放缓 氟化工景气度有所回落

1、2011年氟化工产品涨价的行情是国外产能突然下降和需求增长超预期综合作用的结果,预计2012年氟化工产品价格将理性回归。我们预计ODS替代品毛利率将回落至20%左右,氟聚合物毛利率回落至15%-18%。

2、氟化工装臵一般投资规模在几千万左右,且部份产品的技术壁垒不高,因此产能增长快,一般产品较难长时间保持高的利润水平。目前行业竞争剧烈,产品定价主要由供需决定,企业对产品价格的影响力较小。

3、2012年公司内蒙古PVDF项目有望建成投产,PVDF产能将到达1万吨。另外公司与杜邦合资建设的3000吨HFO-1234yf项目也有望在今年投产,该产品符合环保制冷剂的发展方向,预计每一年可贡献3000万元净利润。

4、整体看公司2012年事迹可能较2011年小幅回落,未来新增PVDF产能和HFO-1234yf项目将成为公司主要的利润增长点。预计公司年EPS分别为2.12元,1.31元和2.07元。考虑到公司较强的技术研发水平, 保持"推荐"评级。

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